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天茂集团:迷你全业务保险公司

发布时间:2009-09-23    研究机构:东北证券

公司于 2009 年9 月15 日发布董事会自愿性信息披露公告,公告称参股的天平保险公司进入上市辅导期。

天平汽车保险股份有限公司是 2004 年12 月经中国保险监督管理委员会批准设立的全国性金融机构,是中国第一家专业汽车保险公司。天茂集团(000627)持有天平保险公司11,000 万股,占该公司总股本的20%。

天茂集团还持有国华人寿保险股份有限公司 11994 万股,占国华人寿注册资本19.99%。

公司在 2007 年通过增发,募集资金投入年产40 万吨二甲醚业务,由于LPG 价格随原油价格下跌,车用二甲醚领域迟迟没有打开,二甲醚产品盈利能力从2008 年中期开始一落千丈。

公司计划募资建设年产 20 万吨甲醇项目,完善二甲醚产业链,保证生产二甲醚的原料供应,提高二甲醚的盈利能力和抗风险能力。

二甲醚总体而言产能过剩,产品价格一直在底位徘徊,未来有可能因为外部冲击导致短期内供需失衡价格上涨。公司业绩对二甲醚吨盈利弹性很大,按30 万吨销量估算,如果每吨二甲醚的盈利增加100 元将增加公司EPS0.04 元。

估计公司 2009-2010 年EPS 分别为0.06 元和0.14 元,给予中性评级。

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