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天茂集团年报点评:参股保险公司亏损影响公司业绩

发布时间:2012-05-02    研究机构:东北证券

投资要点:

2011年,公司实现营业总收入11.34亿元,比上年同期下降10.1%;实现归属于母公司所有者净利润-1.02亿元,同比减少459.0%。2011年,公司出现亏损。

从公司的利润构成来看,2011年,公司化工、医药主营业务收入为11.34亿元。参股金融企业的投资收益为-0.27万元。国华人寿亏损造成公司业绩大幅度下滑。

公司持有天平汽车保险股份有限公司12600万股,占天平保险注册资本的20%。2011年天平汽车保险股份有限公司实现保费收入331,953.11万元,净利润25,251.63万元。

公司持有国华人寿24000万股,占国华人寿注册资本的20%。2011年,国华人寿保险股份有限公司实现保费收入339,625.35万元,净利润-39,564.48万元。

我们预计2012年,天茂集团(000627)每股收益为0.03元,给予中性评级。

风险提升:公司的利润来源,主要来自于参股保险公司的投资收益,由于国华人寿处于扩张初期,公司展业费用较高。

另外,股票市场走势不稳定,影响公司的投资收益,进而影响公司的业绩。

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